Der Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften BVK e.V. hat die aus den Angaben von 170 Private Equity-Gesellschaften erhobene Jahresstatistik zum Private Equity Markt in Deutschland vorgelegt.

Wie schon im Vorjahr gibt es weiterhin einen erfreulichen Aufwärtstrend der Venture Capital Investitionen – die Talsohle der Jahre nach dem Platzen der New Economy-Blase scheint endgültig durchschritten. Erstmals seit drei Jahren konnte wieder ein Zuwachs der Venture Capital-Investitionen verzeichnet werden: Gemeinsam tätigten die befragten Unternehmen Direktinvestitionen in Höhe von 3, 8 Mrd. EUR in 950 Unternehmen und lagen damit rund 56 Prozent über dem Vorjahresniveau.

Zwar nahm die Investitionstätigkeit in allen Investitionssgementen (Early Stage- / Later Stage-Venture Capital, Buy outs) zu, doch der Trend einer Verschiebung des Investitionsschwerpunktes deutscher Beteiligungsgesellschaften vom Early Stage-Bereich in den Later Stage- und Buy out-Bereich hat sich im Jahr 2004 fortgesetzt. So sank der Anteil der Early Stage-Finanzierungen weiter auf 9,4 Prozent (12,1 Prozent). Expansions-Finanzierungen erreichten einen Anteil von 16,2 Prozent (15,5 Prozent). Der Anteil der anderen Later Stage-Bereiche – Replacement-Capital, Turnaround und Bridge – stieg auf 3,0 Prozent (1,8 Prozent).

Dominierendes Marktsegment, mit einem gegenüber dem Vorjahr noch einmal ausgebauten Marktanteil, blieben Buy outs mit 71,3 Prozent (70,7 Prozent) der Investitionen. Auch hinsichtlich der bevorzugten Branchen setzte sich die Entwicklung der Vorjahre fort: Die Branchen mit den höchsten Kapitalzuflüssen waren im Jahr 2004: Medizin mit 19,8 Prozent (3,7 Prozent), Sonstige Dienstleistungen 17,9 Prozent (30,3 Prozent) und Konsumgüter 10,9 Prozent (3,7 Prozent).

Der Anteil der Investitionen in die Hightech-Branchen Computer (Hardware, Software, Halbleiter), Kommunikationstechnologien, Biotechnologie und Medizin (Technik, Health Care, Pharma) stieg aufgrund größerer Transaktionen im Medizin-Bereich auf 29,9 Prozent (25,4 Prozent). Dabei entfielen auf die Computerbranche aber lediglich 3,1 Prozent, auf den Bereich der Kommunikationstechnologien 3,0 Prozent.

Dagegen dominierten zahlenmäßig allerdings die technologieorientierten Branchen. Die Mehrzahl der finanzierten Unternehmen gehört zu den Branchen Computer (111 Unternehmen), Maschinen-/Anlagenbau (101 Unternehmen), Medizin (93 Unternehmen), Handel (83 Unternehmen) und Biotechnologie (77 Unternehmen).

3 Prozent des gesamten Investitionsvolumens gingen dabei an die Kommunikationstechnologien, jeweils 2,6 Prozent% an die Branchensegmente Industrieautomation und Software.

Das auf einer kleineren VC-Stichprobe beruhende VC-Panel der Münchner Unternehmensberatung Mackewicz platziert Software und Hardware immerhin auf Platz zwei und drei der Top-Technologiesektoren, hinter dem unangefochtenen Spitzenreiter Biotechnologie, auf den 2004 das meiste investierte Kapital entfiel. Das durchschnittliche Volumen pro Investment beläuft sich laut Mackewicz im Bereich Software 3 Mio. im Bereich Hardware sogar 6 Mio. EUR. Als Top-Investoren erwiesen sich laut dem Panel die VC-Gesellschaften Siemens Mobile Accelerations und Techno Venture Management mit jeweils 14 eingegangenen Beteiligungen im Bereich IT, gefolgt von Earlybird (9 Beteiligungen), 3i (8 Beteiligungen) und Dr. Neuhaus Techno Nord (8 Beteiligungen).

Ausweislich der BVK-Statistik beliefen sich die Exits insgesamt auf 1,48 Mio EUR. Die Totalverluste in Höhe von 27,2 Prozent des Exitvolumens sanken deutlich unter das Vorjahresniveau von 40,2 Prozent und sind somit ein deutlicher Index für das Ende der Konsolidierungsphase der Branche. Vor allem Trade Sales mit 25,1 Prozent (17,8 Prozent) und Verkäufe an andere Beteiligungsgesellschaften (Secondary Purchase) mit 20,7 Prozent (9,0 Prozent) wurden als Exitkanäle genutzt. Auf Rückzahlungen von stillen Beteiligungen und Gesellschafterdarlehen entfielen 11,4 Prozent (9,9 Prozent). Ein einziger Exit durch IPO fand statt, dieser allerdings an einer ausländischen Börse.

Insgesamt ist eine spürbare Erholung des über Jahre hinweg krisengeschüttelten Beteiligungsmarktes zu verzeichnen – auch, wenn dieser Aufschwung, wie die Entwicklung der Early Stage-Finanzierungen zeigt, nicht in alle Investitionsphasen gleichermaßen zum Tragen kommt.

Auf Seite der Unternehmen führte vor allem Basel II und die Zurückhaltung der Banken in der Unternehmensfinanzierung zu einer vermehrten Nachfrage nach Private Equity, um die Eigenkapitalbasis zu stärken. Durch Beschlüsse der Finanzverwaltung zur steuerlichen Behandlung von Private Equity-Fonds und das Gesetz über die Besteuerung des Carried Interest wurde zudem Klarheit auf wichtigen Feldern des deutschen Beteiligungsmarktes geschaffen.